進入2021年之后，鋁價仿佛脫韁野馬，快速上漲，沖破17000元/噸用了45天，沖破18000元/噸用了14天，沖破19000元/噸用了16天。5月7日當天，長江有色鋁錠上漲550元/噸，價格達19680元/噸，5月10日，長江有色鋁錠報價已達20020元/噸，達到13年來最高價位。
鋁價為何非理性上漲
市場經濟的基本原理告訴我們，商品的價格主要是由供需關系所決定的。從建筑、汽車兩大用鋁領域的消費指數來分析，鋁消費的基本面并沒有發生大幅增長。——建筑用鋁占鋁應用約三分之一。國家統計局數據顯示，2021年一季度，全國建筑業房屋建筑施工面積97.4億平方米，同比增長 9.0%。（屬于恢復性增漲）——汽車屬于耐用消費品，置換周期比較長。中國汽車工業協會相關人士近期表示，乘用車對比2019年累計歷史數據來看，產銷同比下降，且降幅進一步擴大，在市場消費恢復情況向好的背景下，或與芯片供應問題有關。
商品價格的另一個決定因素是生產成本。電解鋁的主要成本是氧化鋁和電力。氧化鋁的價格并沒有隨著電解鋁的瘋漲而漲，相反，近期只是略有上漲，一直維持在2450元/噸左右。北京安泰科信息股份有限公司相關分析師指出：“目前，中國國內氧化鋁產能已達8915萬噸，當前，氧化鋁完全是買方市場，定價權在電解鋁企業手中?！?/span>綜合分析來看，電解鋁的供求關系并沒有發生太大的變化，供需面基本保持平衡，電解鋁的生產成本也沒有發生顯著變化，考慮物價指數，鋁消費和鋁成本的溫和上漲絕對不會支撐鋁價上漲到近2萬元的價位。鋁價上漲缺乏科學合理的解釋。
電解鋁減產量微乎其微，為何鋁價一路飛漲？
“雙碳”已成為當前的熱詞,在環保、減排、限制等硬壓力之下，鋁供應有了一定的限制。年初，內蒙古自治區發改委發布《關于確保完成“十四五”能耗雙控目標任務若干保障措施(征求意見稿)》以來，區內多家電解鋁企業先后減產，但涉及產能僅為30萬噸左右，折合年產量10萬噸左右，相對于2020年全國3726萬噸的電解鋁產量來說，僅為0.2%，其影響絕對不足以拉動鋁價大幅上漲。一是多頭資本的逐利行為。后疫情時代，國家出臺相對寬松的貨幣政策，讓各方融資條件相對寬松，前期鋁價溫和上漲，屬于正?，F象，但是正如炒股票一樣，中國人有“買漲不買跌”的習慣，都盯住電解鋁，多方資金涌入鋁市，大家都抱著賭一把的心態，共同助推鋁價一路上漲。再者，前幾年電解鋁供給側結構性改革形成了4500萬噸的產能天花板，為資本炒作掃除了后顧之憂。表面上看是鋁需求增加了，但是這“需求”只是資本運作的“需求”，而不是真正意義上的鋁消費需求。記者連線了幾家鋁貿易商，他們都承認有這種現象。二是隱性庫存。當某產品價格一路上漲之時，生產商必然有“惜售”的操作，這是資本逐利的本性所使。記者在調查中發現，近期有國內部分電解鋁生產企業將成品鋁錠內部儲存，或是直接發往下游廠家，而不是像以往一樣進入南海、無錫、重慶等鋁錠倉儲機構，不計入統計系統，造成表面上鋁錠用量增長、庫存不斷降低的錯覺，借以推動鋁價再漲。佛山南海某鋁倉儲公司負責人說：“與去年同期相比，鋁庫存下降了，而且現在搞期貨的人都少了，都在搞現貨交易?！?/span>
同樣，下游的鋁加工企業（鋁棒、型材廠等）也存在大量的隱性庫存。某鋁棒企業負責人向記者坦言：“中國人有買漲不買跌的習慣，我們擔心鋁價會持續上漲，所以前期多采購了一些鋁錠壓在廠區，也適當壓一些鋁棒產品放在企業內部庫房里?！?/span>記者沒法測算那些沒有進入統計數據體系中的鋁錠和鋁產品數量，但，那一定是一個不小的數字。一位不愿意具名的業內人士告訴記者，后疫情時代，中國的建筑、乘用車、鋁車輪、軌道交通、5G等領域消費量雖然都在增加，但都是包括價格上漲因素之內的金額量增長，然而鋁的絕對消費數量并沒有增加。庫存表面顯示降低，實際上是資本逐利和隱性庫存在作祟，鋁價上漲，實際上是一種病態的“浮腫”。
大潮退去之后，殘局如何收場？
隨著新冠疫情在全球范圍逐步被控制，各國經濟恢復平穩，貨幣寬松的刺激政策必然會減弱，一旦銀根收緊，資本撤出，鋁價就會迅速回落，眾多鋁企業的隱性庫存將會進一步加劇鋁價的下跌，所有的鋁加工企業將面臨巨大的潛虧，形成巨大的經營性風險，或許將對多年來供給側改革形成的穩健的鋁工業造成毀滅性的打擊。記者在調查中，上海某鋁加工企業負責人說：“鋁價上漲迅猛，不要問多少錢？你應該問還有沒有貨！目前的情況是買鋁無技巧，全靠下單早，我們只掙固定的加工費，近2萬元的鋁價占據了巨大的資金量，現在進退兩難，壓力太大了！”有業內人士分析指出，雖然在當前鋁價高位運轉時，電解鋁企業盈利能力很強，但是，慢慢地會輻射到人工、原輔材料等價格上漲，造成電解鋁企業高成本運行，一旦鋁價回落，又將是什么樣的結果？無論是資本逐利還是貨幣超發，財富都不會憑空增加，最終都將曲終人散，這場饕餮盛宴之后，誰來收拾殘局？處于價格飛漲的高危時段，特別要提醒鋁深加工企業，一定要控制合理的庫存，千萬不要在高價位時囤積鋁錠，一旦價位回落，就會成為“接盤俠”，面臨滅頂之災。全行業應該引起高度重視，必須踩下價格的“剎車踏板”，如果一味“踩油門”，最終將落得一地雞毛，狼狽不堪。
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